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首创证券:给予森马服饰买入评级_1

发布时间:2022-02-27 19:14编辑:admin 浏览次数:
html模版首创证券:给予森马服饰买入评级

2022-02-09首创证券股份有限公司陈梦,郭琦对森马服饰(002563)进行研究并发布了研究报告《公司简评报告:业绩表现符合预期,童装品牌力建设持续推进》,本报告对森马服饰给出买入评级,当前股价为7.46元。

森马服饰(002563)

事件:公司发布2021年度业绩预告,预计2021年全年实现归母净利润14.5亿元-15.5亿元,同比增长79.97%-92.38%;预计实现扣非归母净利润13亿元-14亿元,同比增长71.79%-85%。

点评:

KIDILIZ集团出表止亏&原有业务运营质量提升,业绩明显改善。2020年公司经营业绩受到疫情和法国KIDILIZ集团亏损双重因素的影响,基数较低。公司于2020年9月初完成转让法国K集团,剔除其上年同期并表的亏损,2020年归母净利润为13.02亿元,可比口径下,预计2021年全年归母净利润同比增长约11.33%-19.01%。2021年,公司持续推动品牌运营、产品创新、零售体验、供应链管理等核心能力的建设,加快企业数字化转型,扩大直播覆盖平台,现有业务运营质量持续改善,营业收入及毛利率呈现双增长。单季度看,21Q4公司预计实现归母净利润5.07-6.07亿元,同比变动-14%-2.95%,第四季度疫情和气温偏高的不利影响延续,业绩增速趋缓。

巴拉巴拉品牌建设持续推进,童装领先优势稳固。2021年公司童装业务预计已恢复至疫情前水平。根据Euromonitor数据,2021年巴拉巴拉品牌在国内童装市场的市占率为7.1%,月博登录,较第二名仍有超过5pcts的领先优势。在市场竞争日趋激烈的背景下,巴拉巴拉更加注重长期品牌力的建设,2021年上半年参加天猫超级品牌日,于上海时装周举办“梦无止境”时尚大秀;下半年参加抖音超品日,举办“羽你相绒”长城大秀,通过全域渠道联动,提高品牌话题度和影响力。预计2022年巴拉巴拉品牌将继续从产品力、品牌力、门店形象、营销推广等多个方面继续优化升级,巩固童装第一品牌领先优势。

投资建议:公司童装龙头地位稳固,品牌建设持续推进,剥离KIDILIZ后,童装业务轻装上阵,保持较快增长。休闲装业务仍在稳步恢复,经营质量有望继续改善。我们维持公司的盈利预测,预计21/22/23年归母净利润为15.42/18.15/20.88亿元,对应当前市值PE分别为13/11/10倍,维持“买入”评级。

风险提示:行业竞争加剧、疫情影响线下零售。

该股最近90天内共有13家机构给出评级,买入评级11家,增持评级2家;过去90天内机构目标均价为10.26。证券之星估值分析工具显示,森马服饰(002563)好公司评级为3星,好价格评级为3.5星,估值综合评级为3星。(评级范围:1 ~ 5星,最高5星)

以上内容由证券之星根据公开信息整理,如有问题请联系我们。

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